Совет директоров Банка Р РѕСЃСЃРёРё РЅР° заседании 10 сентября РІ очередной раз повысил ключевую ставку, РЅР° 0,25 процентного пункта — СЃ 6,5% РґРѕ 6,75%. Таким образом, новая ключевая ставка немного превысила РєРѕСЂРёРґРѕСЂ нейтральных (РЅРµ ускоряющих Рё РЅРµ замедляющих инфляцию) процентных ставок РІ 5-6,5%. Полагаем, что это решение Банка Р РѕСЃСЃРёРё было связано СЃ продолжением инфляции РІ августе РґРѕ 6,68%, причём именно РІ том месяце, РєРѕРіРґР° РІ прошлые РіРѕРґС‹ РЅР° инфляцию потребительских цен сильно влиял фактор сезонной пищевой дефляции.

Аналитики ожидали, что регулятор повысит ключевую ставку на 0,5 п.п., до 7%, однако менее резкое повышение ставки, чем ожидалось, связано, вероятнее всего, с тем, что помесячная инфляция в августе росла медленнее, чем в предыдущие месяцы и повысилась к июлю только на 0,17%, показав самый медленный рост в течение месяца с начала года. В любом случае, преобладание проинфляционных рисков, как отметил Банк России в сопроводительном пресс-релизе, значит, что эффект переноса издержек производства, в том числе, связанных с удорожанием импортной продукции, материалов и комплектующих, в потребительские цены пока не завершён.

Напомним, что Россия в 2020-2021 годах потратила на господдержку экономики и населения свыше 4 трлн руб. или почти 4% от ВВП, и это внесло свой вклад в рост инфляции, но не стимулировать экономику, пострадавшую от пандемии и связанного с ней кризиса, было нельзя. Кроме того, выплаты родителям школьников, пенсионерам и военнослужащим также способствуют росту денежной массы и раскручиванию инфляционных ожиданий, но, с другой стороны, эти выплаты позволят поддержать потребительский спрос, и в целом добавят к годовой инфляции не более 0,2 процентного пункта по итогам года. В Банке России прекращения роста инфляции потребительских цен, с учётом стимулирующей бюджетной политики государства, ожидают только в начале 2022 года, и не исключают новых повышений ключевой процентной ставки до конца года.

Если бы не своевременные действия Центробанка по повышению ключевой ставки, инфляция в России могла бы уже подняться до уровня кризисного 2015 года, когда она превысила 13%. Повышение ключевой ставки означает также последующий рост банковских процентов по депозитам, что будет выгодно вкладчикам. Заёмщикам это будет не очень выгодно, однако, льготная программа ипотеки в регионах по-прежнему позволяет поддерживать молодые семьи, нуждающиеся в жилье, и, с другой стороны, рост процентных ставок может демотивировать ненадёжных заёмщиков обращаться в банки или МФО за кредитами и займами, когда без них можно обойтись.

Повышение ключевой ставки ЦБ Р Р¤ положительно повлияло РЅР° РєСѓСЂСЃ рубля, который после выхода пресс-релиза регулятора укрепился Рє доллару РЅР° 0,21% Рё Рє евро РЅР° 0,23%. РњС‹ ожидаем РґРѕ конца месяца РєСѓСЂСЃ доллара Рє рублю РІ рамках 72-76 СЂСѓР±., Р° РєСѓСЂСЃ евро Рє рублю — РІ интервале 86-89 СЂСѓР±.
___________________
Наталья Мильчакова,
Заместитель руководителя,
�АЦ «Альпари»

Источник: stock-maks.com